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锂资源行业

💎 能源金属专题

Lithium Resource · 盐湖+锂辉石+云母三路线

更新：2026年4月

周期底部，左侧布局
全球锂储量
约7000万吨LCE
南美占55%
2024年产量
约75万吨LCE
澳大利亚40%领先
碳酸锂价格
7-10万元/吨
底部震荡
成本支撑位
7万/吨
高成本产能出清
核心投资论点
• 锂是动力电池最核心的原材料，资源高度集中（智利/澳大利亚/中国占全球90%储量） 盐湖提锂成本最低（3-5万元/吨LCE），锂辉石品位最高，云母是新兴方向 供需周期导致价格大幅波动（2022年高点60万元/吨→2024年低点7万元/吨）
最后更新
2026年4月
📊

锂资源优先级四象限

横轴=资源禀赋/成本优势 · 纵轴=产能规模/自给率
四维评估体系
⚡ 资源禀赋
储量×品位×资源类型
💰 成本优势
C1成本×自给率×完全成本
📊 产能规模
权益产量×扩产空间×市场份额
💡 投资配置
A为核心底仓；B战略配置；C参考；D规避
各象限标的详细分析
🔴 A 极度优先
天齐锂业
10
Greenbushes 51%权益·SQM 23%持股·资源100%自给
拥Greenbushes 51%权益（C1成本约300美元/吨，全球最低成本之一）；持股SQM约23%；资源自给率100%；权益产能约15万吨LCE/年
矿石成本最低✅ | SQM战略持股✅ | 100%自给✅ | 锂价周期波动⚠️
赣锋锂业
8.5
产能规模最大·资源布局最广
碳酸锂+氢氧化锂合计产能约13万吨LCE/年，A股产能最大；澳大利亚Mt Marion、Pilgangoora、阿根廷Cauchari、青海盐湖全球布局；固态电池420Wh/kg已量产
产能规模最大✅ | 资源布局最广✅ | 固态电池领先✅ | 外购原料比例较高⚠️
🟠 B 高度优先
盐湖股份
7.5
国内盐湖提锂龙头·察尔汗盐湖
察尔汗盐湖吸附法+膜法提锂，成本约3-4万/吨；碳酸锂产能5万吨LCE/年，远期规划10万吨；钾肥500万吨/年托底；PE约14x
盐湖提锂成本低✅ | 钾肥托底✅ | 扩产空间大✅ | 开发进展慢⚠️
藏格矿业
5.5
察尔汗盐湖盐湖提锂·产能小而精
依托察尔汗盐湖，碳酸锂产能约1万吨LCE/年；钾肥业务稳定；成本约4-5万/吨；规模较小，弹性有限
盐湖提锂✅ | 成本较低✅ | 规模小⚠️ | 弹性有限⚠️
🟡 C 中度优先
SQM
7
全球最大盐湖提锂·阿塔卡马成本最优
阿塔卡马盐湖年产能约22万吨LCE，全球最大；盐湖提锂成本约2-3万元/吨，全球最低；天齐持股约23%，SQM分红+股价增值提供稳定收益
全球最大盐湖✅ | 成本最低✅ | Albemarle竞争✅ | 无直接股票代码（美股）
Albemarle
6.5
全球前二锂生产商·Greenbushes权益
全球产能约20万吨LCE/年；Greenbushes权益（49%vs天齐51%）；智利+澳大利亚双线布局；美股代码ALB
Greenbushes权益✅ | 盐湖+矿石双线✅ | Albemarle vs 天齐竞争⚠️ | 美股溢价低⚠️
🟢 D 一般
云母提锂(永兴材料等)
3
江西云母提锂·成本高企
江西宜春云母提锂，成本约10-13万/吨；当前7-9万/吨价格下已亏损；无成本优势，无长期配置价值
云母资源✅ | 成本极高❌ | 价格倒挂❌ | 无配置价值
象限配置逻辑总结
象限定位核心标的配置逻辑
🔴 A 极度优先低成本资源 × 高自给率天齐锂业 / 赣锋锂业天齐：Greenbushes 51%权益+C1成本约300美元/吨全球最低+SQM 23%战略持股，100%资源自给，PE约10x；赣锋：产能13万吨LCE国内最大+全球资源布局最广+固态电池领先，PE约12x。两者均具备周期底部左侧布局价值
🟠 B 高度优先盐湖低成本 × 稳健盐湖股份 / 藏格矿业盐湖股份：察尔汗盐湖吸附法+膜法提锂，成本约3-4万/吨，远期规划10万吨LCE，钾肥托底；藏格矿业：察尔汗盐湖1万吨LCE规模小而精。两者均具备成本优势，但规模有限
🟡 C 中度优先全球龙头 · 无直接股票SQM / AlbemarleSQM：阿塔卡马盐湖22万吨LCE全球最大，成本2-3万/吨全球最低，天齐持股23%；Albemarle：Greenbushes 49%权益，全球前二。两者均无直接A股标的，可通过天齐持股间接受益
🟢 D 一般成本倒挂 · 无配置价值永兴材料等云母提锂江西云母提锂成本约10-13万/吨，当前7-9万/吨价格已亏损。产能出清进行中，无长期配置价值
💡 核心洞察：锂资源投资逻辑
• 周期底部，左侧布局：碳酸锂当前7-9万元/吨，较2022年高点60万/吨下跌约85%，已接近高成本产能现金成本，下跌空间有限
• 7万/吨是价格支撑位：国内高成本云母提锂现金成本约8-12万/吨，锂价跌至7万/吨以下将触发大规模产能退出
• 天齐成本优势最显著：Greenbushes C1成本约300美元/吨，折合碳酸锂含权成本约2.5万/吨，总成本约3-4万/吨，远低于国内云母
• 赣锋产能规模最大：13万吨LCE/年国内第一，全产业链布局+固态电池卡位，锂价反弹时弹性最大
• 盐湖提锂成本优势明显：盐湖股份3-4万/吨，钾肥托底，适合稳健型配置
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