AI算力基础设施产业链

💾 总纲级

AI算力基础设施专题（总纲级） · AI Computing Infrastructure Value Chain

成长期加速期（2024-2026是AI数据中心建设高峰）

🔴极度优先（AI数据中心建设高峰，产业链最确定性赛道）

全球AI数据中心规模

约3,500亿美元

2026E

AI服务器出货量

约350万台（+35% YoY）

英伟达GPU垄断~85%

GPU芯片市场规模

约900亿美元

GPU占BOM 50-60%

核心投资论点

•新基建重塑：AI算力基础设施是数字经济时代的"新基建"，全球数据中心市场正在被AI全面重塑•GPU核心：GPU芯片占产业链价值量50-60%，技术壁垒最高，是整个AI基础设施产业链的制高点•增量赛道：液冷散热（AI服务器Rack密度50-80kW，液冷是刚需）和光模块升级（800G量价齐升）是AI带来的增量需求•算力租赁：新业态，类似于"云计算2.0"，盈利模式验证中，CoreWeave是全球标杆•投资框架：买确定性>买弹性，英伟达GPU产业链最确定性 > 核心设备层（光模块/液冷）> 整机/运营层

最后更新

2026-04-23

📊

产业链价值-壁垒四象限

横轴=BOM价值量占比，纵轴=技术壁垒高度

★ A区：高价值+高壁垒 → 最优解

GPU芯片

BOM 50-60%★★★★★NVDA

英伟达垄断~85%份额，毛利率89%，价值量最高+壁垒最高

HBM内存

BOM 15-20%★★★★★SK海力士

SK海力士/三星/美光三家垄断，AI服务器必需品

先进封装

BOM 8-10%★★★★★TSM

台积电CoWoS独供，产能紧张，国产差距大

○ B区：中价值+高壁垒 → 战略利基

光模块/CPO

BOM 3-5%★★★★中际旭创

800G/1.6T升级周期，量价齐升，中际旭创全球前二

AI服务器整机

BOM 10-15%★★★浪潮信息

戴尔/HPE/浪潮，超微，台湾ODM代工份额提升快

企业级SSD

BOM 3-5%★★★三星

三星/ SK海力士/美光三家垄断

△ C区：高价值+低壁垒 → 大宗商品

数据中心运营

BOM 5-10%★★万国数据

万国数据/Equinix，重资产，ROE偏低

电力设备UPS

BOM 2-3%★★★华为数字能源

施耐德/艾默生/华为，稳健增长，周期性弱

液冷散热

BOM 2-3%★★★英维克

AI增量需求，国产主导，英维克国内龙头

投资优先级结论：★ A区最优解（GPU/HBM/先进封装）：价值量最高+壁垒最高，英伟达垄断全球85%份额，买确定性首选。B区战略利基（光模块/服务器）：800G升级+AI服务器需求旺盛，中际旭创/浪潮信息。C区大宗商品（液冷/电力/IDC运营）：增量需求但壁垒偏低。