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ADC抗体偶联药物行业
高度关注BOYU Investment Research
ADC抗体偶联药物行业
ADC Drug · 成长期向成熟期过渡
全球ADC市场2024
$220亿
3年增长7倍
DS-8201峰值销售
$80亿
阿斯利康预测
中国ADC在研
120+个在研
快速崛起
核心投资论点
•技术革命：ADC重新定义肿瘤治疗价值锚点，精准定位+毒素强化=疗效突破•市场爆发：ADC在3年内从30亿美元增长到220亿美元，DS-8201奠定领先地位•中国崛起：差异化创新+成本优势，中国ADC企业（荣昌、科伦、恒瑞）快速追赶•迭代方向：双Payload是下一代ADC方向，免疫调节ADC是长远方向
行业评级
高度关注📊
ADC抗体偶联药物赛道优先级四象限
横轴=市场规模，纵轴=技术壁垒；A=极度优先，B=高度优先，C=中度优先🔴 A极度优先
DS-8201（第一三共/阿斯利康）
评分 9.5增持
全球$220亿壁垒极高
趋势：头对头击败Kadcyla，峰值$80亿
代表：第一三共·阿斯利康
维迪西妥单抗（荣昌生物）
评分 8.5增持
中国峰值50亿壁垒高
趋势：差异化适应症，Seagen出海验证
代表：荣昌生物
🟠 B高度优先
SKB264（科伦博泰）
评分 8.0增持
TROP2广谱潜力壁垒高
趋势：MSD合作，TROP2阳性80%+实体瘤
代表：科伦博泰
SHR-A1812（恒瑞医药）
评分 7.5增持
HER2乳腺癌壁垒中高
趋势：多管线布局，头对头研究中
代表：恒瑞医药
🟡 C中度优先
双Payload ADC（下一代）
评分 6.5中性
未来方向壁垒极高
趋势：商业化仍需3-5年
代表：第一三共·Mersana